随着中东冲突的持续，市场开始担忧其可能对半导体行业和芯片制造商产生影响。中东乱局可能导致半导体行业获取关键制造元素的渠道受阻，能源成本上升也可能抑制人工智能数据中心建设和芯片需求。分析师认为，韩国芯片制造商如三星和SK海力士可能尤为脆弱。
在特朗普表示冲突将“很快”结束之前，半导体股票遭遇了抛售潮。存储芯片制造商SK海力士和三星受到的冲击尤为严重，自冲突爆发以来，两家公司的市值合计蒸发超过2000亿美元。VanEck半导体ETF也下跌约3%。SemiAnalysis的存储分析师王指出，中东冲突凸显了该地区在全球半导体产业链中的重要性。虽然目前影响有限，但若冲突长期持续，最终可能导致供应中断，扰乱芯片制造商的生产运营，尤其是在氦气和溴等材料的采购方面。全球芯片制造商可能需要调整关键物资的采购方式。
据美国地质调查局的数据，卡塔尔的氦产量占全球总产量的三分之一以上。氦在芯片制造过程中用于散热和光刻等领域，而光刻是印刷芯片复杂电路的关键技术。目前尚无其他可替代元素。2023年，半导体行业协会曾警告称，如果氦的供应中断，“全球半导体制造业可能会受到冲击。”
随着霍尔木兹海峡航道实际上处于关闭状态，氦从中东运出也可能变得越来越困难。Kornbluth Helium Consulting总裁科恩布鲁斯表示，如果霍尔木兹海峡长期关闭，全球超过25%的氦气供应将无法向外运输。一旦氦气供应链中断，需要4到6个月才能恢复正常。
溴是另一个关键元素，也是半导体制造工艺的重要组成部分。全球约三分之二的溴产量来自以色列和约旦。贝恩技术业务合伙人汉伯里指出，中东冲突使得半导体产业面临一定的风险，尤其是氦气和溴的供应。
除了对关键元素供应链的干扰，市场还担心能源成本上涨对半导体行业的影响。从英伟达的图形处理器到三星和SK海力士的内存芯片产品，半导体需求的很大一部分来自AI数据中心建设的需求。这些高耗能的数据中心被用于训练和运行AI大模型，由微软和亚马逊等大型科技公司建造。
冲突爆发后，国际油价经历了多次波动。晨星公司的股票分析师余表示，AI数据中心的耗电量大约是普通数据中心的3到5倍，而美国对原油的高度依赖意味着AI数据中心的成本将因为油价飙升而显著增加。这可能会显著增加超大规模数据中心的总拥有成本，从而威胁AI基础设施的普及。
市场目前尤为关注韩国芯片制造商的应对。三星和SK海力士是全球最大的两家内存芯片生产商。这些芯片是智能手机和笔记本电脑等消费电子产品的关键组件，同时也是AI数据中心不可或缺的半导体材料。有消息称，三星电子和SK海力士双双入选英伟达下一代AI加速器Vera Rubin的HBM4零部件供应商名单。由于HBM4从DRAM晶圆到最终封装的生产周期超过6个月，三星和SK海力士预计最快本月启动量产。
一段时间以来，由于AI激发的巨大需求，全球内存芯片的供应几乎全部被用于数据中心建设项目，导致内存芯片短缺并引发价格上涨。这推动了三星和SK海力士的强劲利润增长。然而，成本上升和需求疲软的威胁正令投资者感到担忧。
眼下，随着中东冲突尚未出现缓解迹象，Counterpoint Research的研究总监黄明生表示，电力约占数据中心运营成本的一半，其中一半用于内存供电。因此，如果供应链不稳定导致内存价格持续上涨，同时能源驱动的运营成本也攀升，那么运营数据中心的客户可能会减少AI资本支出和对半导体的需求。一位韩国议员上周警告称，此轮中东冲突可能会阻碍该国从中东获取氦等关键材料，旷日持久的冲突还可能导致能源价格上涨。
余表示，三星和SK海力士都已签订了全年的HBM供应合同，两家公司目前都有足够的储备来维持生产。然而，长期冲突仍可能延缓AI基础设施建设，并对不受这些长期合同约束的传统DRAM产品造成压力。这可能导致DRAM价格走弱，相关企业收入低于预期。从公用事业角度来看，冲突持续时间越长，内存芯片的生产总成本也会越高，成本上涨叠加供应缺乏可能导致收益率降低，进而对市场对三星和SK海力士的高估值构成压力。
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